스위스 프랑 (The Swiss Franc)의 이해

스위스의 프랑은 스위스와 리히텐슈타인의 공식 통화이며 Forex의 통화 약자인 CHF는 "Confederatio Helvetica Franc"을 의미한다. USD/CHF 통화 쌍은 외환 거래자들 사이에서 "Swissie"로 잘 알려져 있다. 1850년 5월 7일 연방 의회에 의해 제정된 최초의 연방 통화 법은 프랑을 스위스의 통화 단위로 정의하면서 ‘프랑’이라는 명칭이 공식화 되었고 초기엔 스위스 프랑과 프랑스 프랑이 동시에 사용되었다. 스위스 프랑은 특히 유로와의 관계에서 상당히 안정적인 통화이며 강한 상관관계를 유지하고 있다. 스위스의 강력한 정치적, 경제적 안정성 덕분에 이 통화는 여전히 전 세계 금융 기관과 부유한 개인의 안전 통화로 인정받고 있다.

 

 

스위스 프랑의 특징들

 

독특한 중앙 은행 시스템을 가졌다

스위스 국립 은행 (SNB)은 스위스의 중앙은행이며 경제 성장을 위한 적절한 환경 조성과 통화 안정성을 확보하는 일차적인 목표를 가지고 통화 정책을 수행하는 곳이다. 완전히 독립적인 중앙은행으로서 통화 정책 결정을 담당하는 3인 위원회가 있다. 통화 정책은 최소 3개월에 한 번씩 검토되며 위원회 규모가 작기 때문에 각 결정은 합의에 도달하여 통과되어야 한다. 대부분의 다른 중앙은행과 달리 스위스 국립 은행은 공식 금리 목표를 설정하지 않고 3개월 스위스 LIBOR 금리의 목표 범위를 설정한다. (이 환매조건부채권 (Repo) 거래는 일반적으로 은행에 단기 적자 또는 현금 잉여가 있고 만기가 하루에서 몇 주 사이 일 때 담보를 기반으로 거래한다. 반면에 리보(LIBOR) 금리는 전 세계 금융시장에서 단기 기준금리 역할을 하는 무담보 금리며 민간단체인 ICE가 일별 계산 및 발표를 맡아왔다. 그러나 신뢰의 문제로 영국과 미국은 2021년까지 이 리보(LIBOR) 금리를 폐지하고 SOFR (Secured Overnight Financing Rate)라는 담보 금리를 사용하고 그 발표와 일별 계산도 뉴욕의 연방준비은행에서 실시함으로 신뢰성을 높여 가려고 한다.)  스위스 프랑 투자에 대한 중요성 때문에 스위스 LIBOR는 3개월에 1회 이상 개정되며 경제 환경의 변화와 관련된 철저한 설명과 함께 적용을 한다. 중기적으론 인플레이션이 2%를 초과하면 통화 스탠스를 강화하거나 디플레이션 환경에서 완화할 것이라 명시하고 있다.

 

스위스 국립 은행(SNB)이 더 특별한 것은 그 조직이다. 즉 이 은행은 특별 법률 주식회사로 운영된다는 점이다. 주식의 약 55%는 공공 기관이 소유하고 나머지 주식은 대부분 개인이 소유하고 있으며 이 주식은 당연히 주식 시장에서 거래된다. 또한 스위스 국립은행(SNB)의 조직중에는 은행 협의회를 포함하고 있는데 이 협의회는 대통령을 포함한 11명의 회원으로 구성되어 있으며 그 기능은 스위스 국립은행의 업무 수행을 감독하고 통제한다.

 

EU 파트너이다

스위스는 유럽 연합과의 무역에 크게 의존하고 있으며, 국제 경쟁력을 향상하기 위해 국가 수출의 절반을 흡수하는 EU와의 경제 관행을 대체로 준수한다. 그러나 일부 무역 보호주의는 여전히 남아 있으며, 특히 소규모 농업 부문에서는 더욱 그렇다. 높은 관세와 보조금은 국내 생산을 촉진하여 소비하는 식품의 60%를 자국에서 생산하고 있다.

독일은 스위스 상품의 주요 수출국으로 총 출고량의 17%를 차지하고 인도 11%, 미국 8.1%, 홍콩 6.0%, 프랑스 5.6% 순이다. 수입에 관해서는 스위스의 상위 5 개 무역 파트너 중 4개국인 독일 (27 %), 이탈리아 (11 %), 프랑스 (6.6 %), 오스트리아 (3.5 %) 등 유로존에 속해 있으며 6.1%로 4위인 미국만이 비유로존이다.

 

안전한 피난처이다

이것은 모두가 인정하는 스위스 프랑의 가장 확실한 특징일 것이다. 스위스의 안전 자산 지위는 은행 시스템의 비밀과 정치적 중립성으로 인한 안전성이기 때문에 지속적으로 강조되며 많은 국외 자금을 유입시키고 있다. 또한 이러한 구조에서 오랫동안 성장해온 스위스의 금융업은 차별성을 갖는다. 즉 은행에 예금하면 보통 이자를 받는 것이 일반적이지만 스위스 은행에서는 오히려 보관료를 내야 한다. 그 대신 비밀보장을 하고 본인이 아니면 정보를 확보하는 대단히 제한적이다. 따라서 스위스의 은행들은 다른 국가의 은행들과는 달리 그 예금액을 투자해서 수익을 얻는 것보다는 보관료로 더 안정적인 수익을 올리고 있다. 글로벌 불안정 및 불확실성이 확대되는 시기에는 투자자들은 가치 상승보다는 자본의 안전한 보유에 더 관심을 갖는 경향이 있다. 이럴 때는 스위스로 자금이 유입되어 성장 여건이 유리한지 여부에 관계없이 스위스 프랑이 절상될 수 있다. 최근에는 금융위기 직후와는 달리 UBS를 비롯해서 많은 자금관리 회사들이 고액자산가를 상대로 한 자금관리를 통한 수익률이 대폭 향상되고 있기도 하다.

 

은행 규정의 변경과 투명성을 강화하고 있다

지난 몇 년 동안 유럽 연합 회원국은 은행 시스템의 기밀성을 완화하고 고객 계좌의 투명성을 높이기 위해 스위스에 상당한 압력을 가해 왔다. EU는 탈세자들을 기소하기 위한 적극적인 조치 때문에 이 문제를 압박하여 왔고 반면에 스위스 은행들은 고객 계좌의 기밀성이 은행 시스템의 핵심 강점을 대표하기 때문에 받아들이기 어려운 결정이었다. EU는 제안된 조치를 준수하지 않을 경우 스위스에 대해 심각한 제재를 가하겠다고 위협하여 2015년 드디어 ‘EU-스위스 은행 비밀주의 철폐’라는 합의가 이루었다.  이 합의는 2018년부터 스위스와 EU 국가는 은행계좌 소유주 이름과 주소, 생년월일, 그리고 조세 인식번호 등을 자동 교환한다는 것이다. 뿐만 아니라 국제사회, 특히 G20에서도 검은 돈을 뿌리 뽑기 위해 계좌 정보를 내어놓지 않으면 경제 제재 및 각종 불이익을 주겠다고 엄포를 놓는 바람에 스위스가 한국을 포함한 독일과 캐나다를 비롯한 여러 나라들과 조세협정을 체결하게 되었다. 이런 조세 계약 개정으로 인해 국세청에서 원한다면 스위스 은행에 예치해 놓은 한국인들의 재산 정보를 볼 수 있게 되었다. 이런 국제사회의 압력들은 스위스 프랑에는 엄청난 악재이다. 앞으로도 EU 체제가 더 공교히 된다면 이런 투명성 압박은 강력해 질 것이다. 

 

 

금과 밀접한 관계가 있다

스위스는 세계에서 일곱 번째로 큰 공식 금 보유국이다. 비록 순위가 하락하긴 했지만 2020년 기준으로 1천 톤 이상의 금을 보유하고 있다. 참고로 우리나라는103톤 정도의 금을 보유하고 있을 뿐이다. 과거에는 스위스 헌법은 통화량의 40%를 금 비축으로 뒷받침할 것을 요구하는 의무가 있었다. 그 이후로 의무가 제거되었음에도 불구하고 금과 스위스 프랑의 연결 고리는 스위스 투자자들의 마음속에 뿌리를 내리고 있다. 이런 이유로 스위스 프랑은 금과 연동성이 80%에 이른다고 한다. 즉 금 가격이 상승하면 스위스 프랑도 상승할 가능성이 굉장히 높은 것이다. 또한 금 보유와 스위스 프랑의 특성 모두 안전 자산이기에 글로벌 경제 및 지정학적 불확실성이 큰 시기에 적합한 투자 요소들임으로 이런 시기에 스위스 프랑은 강세를 보인다.

 

M&A 활동
Forex 트레이딩에서의 기본 메이저 통화들은 케리 트리이딩과 국제적인 M&A에 민감한 영향받을 수밖에 없는 구조를 가지고 있다. 그러나 스위스는 국가의 산업에서 금융산업과 재보험산업이 유독 발달되어 있고 큰 비중을 차지하므로 스위스 프랑은 국제간 이루어지는 대규모 인수 합병 활동에 지대한 영향을 받는 경우들이 자주 발생한다. 특히 글로벌 은행 산업의 통합 프로세스가 계속됨에 따라 인수 및 합병이 매우 일반적이 되면서 스위스 은행 및 보험 회사의 규모 때문에 외국 회사의 인수 또는 합병은 거래를 수행하기 위해 많은 양의 쌍방 통화가 필요로 되곤 한다. 따라서 트레이더는 스위스와 관련된 M&A 활동에 대한 정보들에 민감할 필요가 있다. 특히 이러한 이슈들은 단기적이지만 큰 폭의 변동성을 만드는 경우가 많다. 

 

거래와 교차 통화 특성이 있다

EUR/CHF는 스위스 프랑을 거래하는 거래자들이 가장 일반적으로 거래되는 통화쌍이다.  USD/CHF는 유동성과 변동성이 높기 때문에 거래 빈도가 오히려 낮다. 그러나 데이 트레이더 (Day Trader)라면 이 변동성으로 인해 EUR/CHF보다 USD/CHF를 선호하는 경향이 있다. 실제로 USD/CHF는 EUR/USD 및 EUR/CHF에서 파생된 합성 통화 일 뿐이다. 브로커나 또는 전문 거래자들은 이러한 쌍을 USD/CHF 거래를 위한 선행 지표로 사용하거나 통화 쌍이 비유동적일 때 현재 USD/CHF 수준의 가격을 책정하는 경향이 있다. 이론적으로 USD/CHF 환율은 EUR/CHF를 EUR/USD로 나눈 값과 정확히 같아야 한다.

 

스위스 프랑을 위한 중요한 경제 지표들

국내 총생산 (GDP), 소비자 물가 지수 (CPI), 국제 수지 (Balance of Payment). 소매 판매 (Retail Sale), KOF 선행지표 (KOF Leading Indicator): 이 지수는 KOF Swiss Economic Institute에서 발표하는 것으로 일반적으로 최근의 발전 상황, 현재 상황 및 기대치에 대한 정성적 비즈니스 설문 조사를 기반으로 전반적인 경제 활동의 미래 동향을 측정하는데 사용된다. 향후 6개월간의 경제 방향을 예측하기 위해 설계되어 은행업 신뢰, 생산, 신규수주, 소비자 신뢰, 주택 등과 관련된 12가지 경제지표들의 종합한 지수이다.