막연한 거래는 시장 심리(Market Sentiment) 분석부터 시작하라

시장 심리 (Market Sentiment)란?

시장의 심리란 시장에 참여하는 대다수의 사람들이 갖게 되는 각 통화에 대한 견해와 예측을 의미합니다. Forex 시장에서 통화쌍을 감정이나 느낌으로 사지 않고 각각의 이해와 판단을 가지고 사게 되는데 이것의 전반적인 심리를 파악할 때 시장의 현재 움직임과 미래의 흐름을 예측하게 됩니다. 특히 형성된 심리는 일정한 트렌드를 만들어 움직이게 되므로 트레이딩의 결정에 큰 영향을 주게 됩니다.

특히 시장 심리는 세부적이기보다는 시장 전체에 대한 인식이고 전체의 움직이라고 표현할 수 있습니다. 따라서 시장이 어떻게 흘러가고 있고 어떤 분위기인가를 아는 것은 지금 시점에 어떤 통화를 거래하는 것이 적합한가를 결정하는데 매주 중요합니다. 기술적 분석이 거래를 언제 시작해서 언제 끝낼 것인가를 위한 것이라면 시장 심리는 어떤 통화를 어느 방향으로 선택할지를 결정하는 중요한 기준을 제시할 수 있습니다.

따라서 트렌드가 가장 중요한 Forex 시장은 여타의 어느 시장보다도 시장 심리가 중요한 요소라고 할 수 있습니다. 그러나 시장의 심리는 합리적이거나 논리적인 것은 아닙니다. 또한 심리적 요소이기에 판단하는 개인의 편향적인 사고나 고정관념 등이 판단에 영향을 미칠 수 있다는 점을 인식해야 합니다.

최대한 객관적이고 편향 없이 시장의 심리를 파악할 때
대중이 팔기를 원하는 통화는 통화 약세
대중이 사기를 원하는 통화는 통화 강세
대중이 현재의 거래에 대해서 확신을 가지지 못하는 상황에선 통화 혼조세로 판단하게 됩니다.

많은 사람들이 어떤 통화에 대해서 판단과 예측을 가질 때 단순히 기분과 감정으로 하지 않습니다. 그들의 심리적인 판단과 변화에는 나름의 중요한 근거들이 제공되게 됩니다. 그 때표적인 요소들을 이해해야 시장의 심리를 이해할 수 있습니다.

1. 금리
금리는 통화의 수급에 큰 영향을 미치기 때문에 금리의 추세는 시장의 심리에 가장 영향을 미치는 요소 중에 하나입니다. 금리는 일반적으로는 국가의 경제가 성장하거나 에너지의 비용이 상승하게 되면 다른 재화나 서비스 요금의 상승을 연쇄적으로 가져옴으로 화폐 가치가 하락하는 인플레이션 현상이 발생합니다.
이때에 각국의 정책과 중앙은행의 정책에서 용인하는 인플레이션율을 넘어설 때 사용할 수 있는 방법이 금리 인상입니다. 반대로 전반적인 물가의 하락으로 인해 화폐 가치가 상승할 때는 금리를 인하하므로 적절한 화폐의 가치를 유지하는 중요한 수단입니다.

최근의 인플레이션은 단순한 물가의 상승에 따른 인플레이션 상승이 아닌 인위적인 부양책을 위해 시중에 많은 돈이 풀리므로 가치 하락을 가져온 결과이지만 역시 금리 상승으로 화폐의 가치를 보존하려고 하고 있습니다.

금리의 조정으로 발생하는 시장의 중요한 현상중 하나가 캐리 트레이드입니다. 캐리 트레이드는 Forex 시장에서 중요하게 언급하는 부분으로 높은 금리를 제공하는 국가로 여전히 덜 높은 금리를 유지하는 국가의 돈이 옮겨 가는 것입니다. 즉 거래자가 자신이 매수한 통화에 대한 이자를 받고 매도하는 통화에 대한 이자를 지불하게 됩니다. 대신 그 사이에 금리 차이가 발생하고 더 높은 이자율을 가진 통화가 투자에 대해 제공하는 더 높은 수익을 얻게 되는 트레이드입니다.

이럴 때에 한 국가의 이자율이 상승하면 투자자가 자산을 더 높은 이자율의 국가로 이전할 때 해당 국가의 통화를 구매하기 위해 다른 통화를 교환하기 때문에 다른 통화에 비해 해당 국가의 통화가 강해진다는 대중의 이해가 시장 심리를 형성하게 됩니다.


2. 경제 성장
Forex 시장의 심리에 영향을 주는 주요한 요소 중에는 경제 성장이 있습니다. 미국은 세계에서 가장 큰 경제를 가지고 있기 때문에 미국 경제는 달러를 포함하고 있는 통화쌍뿐만 아니라 전반적인 시장 심리에도 큰 영향을 미치고 있습니다. 투자자나 트레이더들은 언제나 안정적인 경제 구조와 견실한 성장을 이루는 통화를 선호하게 됩니다. 또한 이런 경제 성장은 해당 국가의 통화 수요가 더 활발히 발생하게 되므로 강하게 될 것이라는 예측이 가능합니다.
경제 성장에 대한 시장의 심리는 주요 경제 지표들을 통해 형성하게 되는데 가장 중요한 세 가지 지표는 국내총생산(GDP), 실업률, 그리고 무역수지 라고 할 수 있습니다.


3. 지정학적 위험
지정학적 위험이란 해당 국가의 대내외적인 정책이 그 국가와 지역의 사회적이나 정치적으로 안정에 영향을 주고 있느냐에 대한 평가입니다. 이런 지정학적 위험을 보여주는 것들이 주로 테러, 정세의 불안, 핵 위협, 혹은 전쟁의 위협 같은 것들입니다. 이런 현상이 지정학적 불확실성을 보여줌으로 해당 통화에 대한 신뢰를 잃게 만들며 투자자들이나 트레이더들이 안전한 통화로 옮겨가게 만듭니다.

시장 심리 측정을 위한 대안들

시장의 심리란 제공되는 동일한 데이터에도 같은 판단을 하지는 않으며 충분한 파악을 하기에 부족함이 있습니다. 따라서  좀 더 정확하고 확신을 가질 수 있는 심리 지표를 얻기 위한 노력을 할 필요가 있습니다. 이를 위해  효과적인 두 가지 방법들을 살펴보겠습니다.

1. 거래자 약정(COT) 보고서
COT는 매주 금요일 동부시간으로 15시 30분에 상품선물거래위원회(CFTC)에서 편집 및 발표를 합니다. (www.cftc.gov/cftc/cftccotreports.htm) 시카고상업거래소(CME)와 뉴욕 상품거래소(NYBOT)에서 거래된 통화선물 및 달러선물 거래량을 집계한 이 보고서는 거래자들에게 선물 시장에 대한 실속 있는 정보들을 제공하여 Forex 시장에 대한 파악을 용이하게 합니다. 그러나 의외로 많은 거래자들이 이 보고서의 중요성을 간과하곤 합니다.

이 보고서는 기본적으로 세 개의 범주로 나누어 거래자들이 보유한 Long Position과 Short Position를 볼 수 있습니다.  통화 선물 시장은 현물 외환 시장에 영향을 미치게 되므로 통화 선물 시장의 심리를 알 수 있다는 것은 시장을 예측하는데 굉장한 실마리를 얻을 수 있음을 의미합니다.

더 나아가 현물과 선물 가격이 나란히 움직이는 시장의 가격 움직임을 고려한다면 선물 가격의 흐름을 통해 현물 가격의 흐름에 대한 어느 정도 예측도 가능합니다.

결국 시장 심리라는 추상적인 대상에 대해서 대부분의 측정이 주관적일 수밖에 없는 상황에서 객관적이고 수치화하여 활용할 수 있는 의미 있는 보고서라고 할 수 있습니다.


2. 뉴스에 대한 시장 반응
시장의 심리에 대한 또다른 측정 방법은 이슈화 되는 뉴스에 대한 시장의 반응을 분석하는 것입니다. Forex 시장은 현재에 대한 평가와 분석이 아니라 미래에 대한 기대치를 반영하는 시장입니다. 모두가 예상하지 못한 좋은 뉴스에 시장은 급등하거나 악재 이슈에는 급락하는 경우가 많습니다. 그런데 단순히 통화에 좋은 뉴스이냐 혹은 나쁜 뉴스이냐 만을 확인하는 것은 의미가 없습니다. 그 뉴스에 대한 시장의 반응 정도가 중요합니다. 이슈로 인해 시장이 하락하거나 상승하더라도 파급력이 미미하면 오래가지 않을 것이지만 당장 급등락 하지 않더라도 대중이 민감하게 주목하고 있는 이슈를 정확하게 포착할 필요가 있습니다. 최근에는 영국의 정책 실패로 불거진 파운드화의 폭락이 그 대표적인 예일 것입니다.

또한 뉴스에 대한 시장의 심리적인 깊이를 측정해야 하는 것은 해당 이슈로 인해서 상황이 역전될 수 있기 때문입니다. 뉴스로 인해서 큰 하락이 발생했어도 시장의 심리가 크게 요동하지 않는다면 해당 통화의 가격은 원위치로 복귀할 뿐 아니라 반작용으로 상승할 확률이 높기 때문입니다. 이런 현상에 가장 큰 요인은 뉴스 발표로 이슈화 되었지만 그것을 뒷받침할 증거가 충분하지 않거나 실현가능성에 문제가 제기될 때입니다.

따라서 시장의 심리를 읽기 위해서는 다양한 뉴스에 대한 시장의 반응을 모니터링 할 수 있어야 합니다. 뿐만 아니라 이슈 발생으로부터 가격의 움직임을 관찰하여 대중이 알지 못하는 이슈의 이면이나 진실에 대해서도 비판적으로 볼 필요가 있습니다. 예를 들어, 뉴스는 해당 통화에 상당한 악재 뉴스가 발표되었지만 통화의 가격은 여전히 강세를 유지하거나 강세로 전환해 간다면 대중에게 알려지지 않은 사실들이 있을 수 있다는 비판적인 추축을 할 필요가 있습니다.

또 한가지 중요하게 요구되는 것은 뉴스의 분야에 대한 비중 조절입니다. 수 많은 뉴스와 다양한 뉴스들이 매일 쏟아질 때 자신의 관심과 관점에서 뉴스를 보기보다는 시장의 심리, 즉 대중이 가장 관심을 갖고 비중 있게 취급하는 뉴스가 어떤 것인가를 분석하고 분류하여야 합니다. 시장 심리에 영향을 주는 핵심적인 이슈를 타켓팅하는 능력이 중요하게 요구됩니다.

요약

시장 심리를 사용하여 거래 시간을 정하고 수익성 있는 거래 조건을 식별하기 위한 방법들을 정리해 보았습니다. 앞에서도 언급했지만 Market Sentiment 전략은 정확한 진입과 정리 신호를 얻는 것은 아닙니다. 따라서 반드시 다른 전략과 함께 적용해야 합니다.

금리나 경제 성장, 그리고 지정학적 위험과 같이 제공된 지표나 정보들에 의해 시장의 심리를 예측하는 것은 기본입니다. 이것을 시장의 참여자들은 기본적으로 파악하고 시장 지표로 활용해야 합니다. 그러나 반드시 추가하여 통화 선물의 순 투기적 포지셔닝에 대한 정보를 사용하고 뉴스에 대한 시장의 반응을 관찰함으로써 시장 심리를 더 잘 판단할 수 있게 되어야 합니다. 이것은 시장의 기본적인 지표를 바탕으로 해당 통화에 어떤 일이 일어 나고 있고 시장이 어떻게 움직이고 있는지 한 발 더 들어가게 되는 것입니다. Forex 시장에서 시장 심리를 파악하고 나면 막연한 거래 통화와 방향에 대해서 나름의 확신을 가지고 참여할 수 있을 것입니다.

(본 내용은 Grace Cheong의 "7 Winning strategies for Trading Forex"을 참고하였습니다)