외환(Forex) 시장의 참여자들은 누구인가?

외환 시장의 참여자들을 다른 말로 마켓 플레이어들이라고 부를 수 있습니다. 정말 다양한 참여자들이 있지만 보통 4개의 카테고리로 이들을 구분하곤 합니다.

 

 

수출입 기업들 (Exporters and Importers)

 

Forex에 관한 책들에서 수출입 기업들에 대한 역할을 다루지 않는 경우가 많지만 실제로 수출업자들에 의한 외환 거래 영향력은 상당하다는 것이 정설입니다. 예전 한국에서 환율이 강세를 보일 때 이유로서 조선소의 선박 대금이 들어왔기 때문이라는 분석을 읽은 적이 있습니다. 사실 여부를 떠나 거대 수출입 기업들의 대금 결제는 단기적으로도 외환 시장의 중요한 부분입니다.  

국제적으로 사업을 영위하는 기업은 공급 업체와 근로자의 노동이 발생하는 각 국가의 현지 통화로 지급해야 합니다. 또한 여러 국가의 고객으로부터 대금을 지급 지급받는 경우도 많은데 이때마다 결국 외화 수입을 자국 통화로 전환하므로 통화에 영향을 주게 됩니다. 역사적으로 국제 무역 및 여행 지원이 통화 거래의 주요 목적이었습니다. 그러나 현대에는 무역이 통화 거래량에서 차지하는 비중은 축소되어가고 있습니다.

 

 

투자자들 (Investors)

 

많은 기업이 다른 국가에서 회사나 부동산을 매입하고 있습니다.  외국인 직접 투자로 알려진 이러한 모든 활동은 투자자가 외국 통화를 획득하여 진행합니다. 채권, 주식 또는 외화로 표시된 기타 증권의 구매와 같은 국제 포트폴리오 투자에는 훨씬 더 많은금액이 투입됩니다. 투자자는 구매를 위한 통화를 얻고, 외국 투자에서 얻은 수입을 자국 통화로 전환하고, 투자를 종료하여 자본을 반환할 때 다시 외환시장에 진입하게 됩니다. 이 모든 행위들은 외환 시장에서 중요한 거래 행위들입니다.

 

 

투기자들 (Speculators)

 

Forex 시장의 전체 일일 활동의 80 % 이상이 트레이딩에서 비롯되며, 거래는 상업 은행에서 개인 거래자에 이르기까지 광범위 합니다. 트레이더로서 Forex 시장에 참여하는 주요 플레이어들로는 중앙은행, 개인 은행, 상업 회사, 개인 투자자, 중개인 및 거래자들이 있습니다. 이들이 시장에 참여하는 것은 여러 가지 이유가 있습니다. 트레이딩을 통해 수익을 확보하는 것부터 상품 및 서비스 거래와 같은 다른 투자를 헤지 하기 위한 목적, 몇몇 거래자들은 각 통화의 이자율 차이로 인해 발생하는 롤오버 금액에서의 수익을 위해 참여하기도 합니다.

 

 

구체적으로 살펴보면

인터뱅크(Interbank) 시장을 형성하는 대형은행들을 포함한 상업 은행들은 자신의 이익을 위해 매일 대규모 거래를 수행하고 고객을 위한 중개자 역할도 합니다. 투자 펀드 또는 헤지 펀드를 포함하여 각 종 퇴직, 차익 거래, 뮤추얼 펀드 및 국제 투자를 아울러서 특수 목적의 상업회사들 (Commercial companies)들도 중요한 참여자들입니다. 이 회사들은 하나의 투자를 다른 투자와 헷지를 통해 위험을 최소화하며 점점 더 Forex 시장에서 그 역할과 영역을 넓혀 가고 있습니다. 따라서 꾸준히 그들의 포트폴리오에 외환 거래 비중을 점점 더 많이 늘리고 일반적인 수준 이상의 높은 레버리지를 활용하고 있습니다.  

기관 거래자는 은행, 국유 회사 또는 정부 기관에 소속이 되어 있고 한 번에 엄청난 양의 돈을 거래하고 그들의 거래 규모 자체가 그들의 힘이기도 합니다. 전 세계에서 한국의 국민연금을 무시하지 못하는 것도 국민연금 운영을 맡은 기관에서 운영하는 막대한 자금의 힘입니다. 이 거래자들 중 일부는 매 시간 10 억 달러 이상의 통화를 이동하거나 일부는 매 분 수백억 달러를 거래하고 있습니다.

중개인들도 이 부류에 속하며 그들은 직접적인 트레이딩을 통한 수익 창출보다는 외환 구매자와 판매자가 상호 작용할 수 있도록 하는 중개자 역할을 통해 수익을 얻습니다. 매수 호가와 매도 호가 사이의 스프레드를 통한 수익은 트레이딩만큼의 리스크는 없는 안정적인 비즈니스입니다.

모든 거래에서 딜러는 가장 강력한 존재입니다. 시장을 만들고 가격을 설정하고 거래를 모의는 역할을 하기 때문입니다. 비록 기관 거래자는 딜러보다 더 많은 돈을 이동하지만 거래할 때마다 딜러가 주문을 수락하거나 거부하는 경우도 있습니다.

마지막으로 우리 같은 대부분의 거래자들이 속하는 소매 거래자들 (retail traders) 그룹입니다. 이 그룹은 전 세계의 소규모 투자 회사, 사무실 또는 심지어 집에서 거래하는 모든 사람들로 아우르는 구성입니다. 이 그룹은 각 거래에서 많은 돈을 투자하지 않기 때문에 상위 플레이어들만큼 힘을 가지고 있지 않습니다. 또한 거래는 중개되기 때문에 절대적인 가격 결정권을 갖지도 못합니다. 그럼에도 여타의 시장과는 비교되지 않을 만큼 많은 시장 참여자들이 계속해서 우리들의 이익을 창출해 줄 것입니다. 이것이 적어도 우리 각자가 보통보다는 한 단계 위의 발전적이고 똑똑한 거래자가 되어야 하는 이유입니다.

 

 

정부 (Governments)

 

국가 또는 중앙은행은 환율에 영향을 줄 목적으로 통화를 거래할 수 있습니다. 하나를 사고 다른 통화를 매도하여 두 통화 간의 환율을 변경하려는 정부의 의도적인 시도를 환율 개입 (intervention)이라고 합니다. 통화 개입의 양은 국가마다 그리고 시간에 따라 크게 다르며 주로 정부의 외환 관리의 방향에 의해 영향을 받는데 한마디로 정책적 판단에 따라 그때그때 다르다고 봐야 합니다. 이런 정부의 개입은 보통은 엄청난 영향력을 발휘한다는 건 자명합니다. 각 국 정부의 영향력을 보여주는 또 다른 하나는 무역 흑자 또는 천연자원 판매 등으로 생겨난 풍부한 자금력을 외화에 투자할 목적으로 국부 펀드라고 하는 국유 투자 펀드를 만들어 운영하는 것입니다. 국부 펀드가 통화 시장에서나 금융 시장에서는 중요한 참여자로 인식되고 있습니다. 우리가 잘 아는 유전으로부터의 수익을 바탕으로 만든 노르웨이 국부펀드가 있습니다.