금 가격의 상승 이유와 전망

최근 금 가격은 $2,000 이상까지 상승했다가 방향을 바꾸고 있습니다. 금 시장은 미국 국채 수익률과 금리의 변동, 인플레이션 등 여러 요인들에 매우 민감하게 반응하고 있습니다. 이번 글에서는 금 가격 변동의 원인과 전망에 대해 살펴보겠습니다.

 

 

최근 가격 상승의 원인들

 

1. 금 가격 상승의 가장 큰 원인 중 하나는 금리의 변동

 

금은 미국 달러로 계산됩니다. 따라서 미국 달러와는 역상관관계를 가지고 있는데, 미국 달러가 다른 통화 대비 강해지면 금 가격은 하락할 가능성이 커집니다. 외국인 구매자들에게 더 비싸지기 때문입니다. 반대로, 미국 달러 가치가 하락하면 금 수요가 증가하여 금 가격은 상승합니다. 

최근 미국 연방준비제도(Fed)는 금리를 높은 수준에서 얼마나 오래 유지할 수 있을지 불확실하다고 견해가 많습니다. 인플레이션과 싸우기 위해 Fed는 많은 압력을 받고 있지만 반대로 인플레이션을 2%로 낮추기 위한 Fed의 지속적인 금리 상승 시도는 경제적 및 재정적인 손상을 초래할 수 있어 현재의 금리가 정점에 이르렀을 수도 있다고 보는 견해입니다. 따라서 달러의 강세가 약세로 돌아서고 있다고 보기 때문에 금 가격은 반대로 강력한 지지를 받으며 올라가고 있다는 것입니다.

 

Gold Prices and U.S.Dollar Correlation 10 Year Chart By CME Group

 

 

2. 금융 시장의 불안도 금 가격 상승의 원인

 

Silicon Valley Bank의 붕괴 등 금융 시장 주변에서의 우려가 금 가격을 끌어올리고 있습니다. 미국 은행들 뿐만 아니라 Credit Suisse 은행을 비롯해서 여러 은행들의 파산 소식은 많은 사람들을 불안하게 만들어 그들이 금 매입에 나섰다는 것입니다. 금은 안전 자산으로 인식되기 때문에 이러한 상황에서 금 가격이 상승하는 경향이 있습니다. 이전에는 달러를 대체하는 투자의 성격이 강했다면 최근에 성향은 실물로 금을 보유하려는 사람들이 많아졌다는 것입니다. 신용이 파괴된 상황에서는 언제나 실물에 대한 직접적 소유가 그 자리를 대신하려고 하는 것은 당연한 결과 일 것입니다. 

 

3. 중앙은행들의 금 매입

 

금 가격에 가장 큰 영향을 주는 것은 세계의 주요 중앙은행들이 금 매입량이 2022년이래로 증가하고 있다는 것입니다. 2021년에 중앙은행들의 금매입은 450톤 정도였지만 2022년에는 1,136톤에 달해 150% 이상의 증가세를 보였습니다. 지정학적 불확실성과 인플레이션에 대한 대처로 금의 보유량을 확대하는 이런 자구책이 금가격을 상승시키거나 하락 반정하지 못하도록 지지하는 가장 큰 이유라고 할 수 있습니다.

특히 중국의 지속적인 금 보유량 확대는 금가격에 중요한 영향을 주고 있습니다. 최근에는 터키의 금 확보 활동도 두드러져서 2022년에만 148톤이 증가하기도 했습니다. 아직 통계는 나오지 않았지만 올 해도 각 중앙은행들은 상당량의 금 매입량을 유지하고 있을 것입니다. 여기에 개인들의 보유량까지 늘어나므로 2022년 말부터 상당한 상승을 이끌고 있다고 봅니다.   

Central Bank Buying Gold in 2022

 

 

상승추세는 지속될 것인가?

 

달러와 미국 경제를 통한 전망

 

Fed는 2023년 2월 회의에서 금리를 25pb 상승하므로 이전의 50pb보다 작게 인상하였습니다. 특히 그 이전의 75bp 인상했던 Big Step에 비하면 사람들은 심리적으로 미국의 금리 인상이 정점이라고 생각할 뿐아니라 미국 경제를 생각한다면 인하도 가능할 수 있다는 상상을 하기 시작했습니다. 그래서 3월 22일 회의에서 금리 인상을 중단하거나 인하할 수도 있다는 기대를 쏟아냈지만 Fed는 25pb를 인상하므로 속도는 조절했지만 걸음은 멈추지 않는 모습을 보였습니다. 

결국 미국의 금리 결정이 올 해의 금가격에 가장 직접적인 영향을 줄 것입니다. 그렇다면 "인하"는 배제하고 동결과 인상 두 요인만 놓고 봤을 때 미국 경제 펀드멘탈이 버터주면 금리는 인상될 것이고 금 가격은 하락할 것입니다. 반대로 동결된다면 당장은 상승의 요인으로 작용할 수 있지만 과연 지속적 매입 주체가 나타 날 것인가를 생각해야 합니다. 이미 2000선에 다다른 금 가격을 미국 경제 침체와 세계 경제의 후퇴 시점에 누가 대량 거래와 매입의 주체가 될 수 있을지는 생각해봐야 합니다. 

 

기술적 분석을 통한 전망

 

기술적 분석으로 보면 올해 1-2월에 금가격은 하락 했어야 정상적이었습니다.  1500선 지지를 받고 반등하더라도 안정적인 가격선을 유지할 수 있었을 것입니다. 

XAUUSD Weekly Chart

그러나 2009은 단기 고점은 확실할 것으로 보입니다. 지난주에는 주간 차트로 양봉을 만들어 이전 2009선을 돌파하려는 많은 노력이 있었고 미국의 지표도 도움을 줬지만 실패하며 음봉으로 마무리했습니다. 아마 이번주에도 음봉으로 마무리를 하며 이전 고점을 돌파하지 못한다면 당분간 1800 선대까지 밀릴 수 있을 것입니다.