미국 실로콘 밸리 은행(SVB) 파산이 미칠 주식과 환율 영향

2023년 3월 10일 미국 실로콘 밸리 은행(SVB)이 파산을 당했습니다. 그리고 이 파산이 미국과 많은 주변국들에게 큰 파장을 주고 있습니다. 미국의 당국자들은 서둘러서 이것이 미국 경제나 금융권에 큰 영향이 없다고 주장하고 있지만 나타나는 현상들은 단순한 한 은행의 파산 이상의 큰 파급력을 보이고 있는 것이 엄연한 현실입니다. 이것이 미국 경제뿐 아니라 주식과 환율에서도 분명히 큰 트리거(trigger)가 될 수 있다고 판단하기에 구체적으로 살펴보았습니다.

Silicon Valley Bank

 

 

SVB는 어떤 은행인가?

 

SVB는 미국의 실리콘 밸리에서 기술과 의료 산업에 종사하는 스타트업과 벤처 캐피탈리스트들에게 대출하는 것이 주요 비즈니스입니다.물론 이외에도 자산 관리, 자금 관리, 외환, 투자 등의 다양한 방면에서 금융 서비스를 제공해 왔습니다.

그러나 SVB는 실리콘 밸리를 거점으로 하는 가장 크고 전문적인 기술 산업과 연계된 은행이라는 것이 여타의 은행들과 가장 큰 차별점이라고 할 수 있습니다. 그들이 기술 산업에서 가지고 있는 전문성, 네트워크, 특히 Cisco, Square, Airbnb 등과 같은 유명한 기업들과의 파트너십은 이 은행의 비즈니스 영역을 잘 보여주고 있었습니다.   

 

 

왜 SVB는 파산했는가?

 

많은 매체들이 SVB의 파산이 미국 역사상 두 번째로 큰 규모의 은행 파산이라는 것만을 강조했지 왜 파산했는지는 잘 설명을 안 하고 있습니다. 너무도 당연하기에 안 하는 것일 수도 있지만 그 원인은 파산의 결과보다 사실 더 중요할 수 있습니다.

 

첫 번째 이유는 그들의 주요 고객인 기술 스타트업과 벤처 캐피탈리스트들이 미국의 금리가 상승하므로 은행 이자율이 올라가자 자신들이 가지고 있던 큰 규모의 예금들을 인출했기 때문입니다. 반면 SVB의 중요한 유동성인 이들의 단기 예금들이 급감하기 시작 한 것으로 알려졌습니다.  그런데 이 현상이 동시적이면서도 규모가 컸기에 은행이 갑작스럽게 유동성 위기에 빠지게 되었습니다.

 

두 번째는 이러한 유동성이 좋지 않은 상황에서 SVB는 가지고 있던 채권들이 엄청난 손실 상태였지만 선택의 여지없이 210억 달러의 규모를 매각하여 유동성을 확보하려고 했습니다. 그러나 이것은 오히려 18억 달러라는 엄청난  손실을 확정하는 결과만 가져왔을 뿐입니다.

 

세 번째는 이런 손실과 유동성 문제는 SVB가 신규 자본을 조달하거나 새로운 구매자를 찾지 못하는 결과를 가져오게 되었습니다. 22억 5천 달러의 주식을 발행했지만 주가는 60% 이상 급락하며 시장 참여자들로부터 신뢰를 완전히 상실하게 되었습니다. 현실적으로 자신들로서는 더 이상 해결 방법을 모색하기 불가능했습니다.

 

결국 금융 당국에 의해 은행은 폐쇄되고 미국 연방 예금보험공사(FDIC)는 파산 관재인으로 임명되었습니다.  

 

 

SVB의 파산은 미국 경제에 어떤 영향을 줄 것인가?

 

위에서 SVB의 파산 원인들을 살펴봤을 때 그것들이 SVB만의 고유한 문제는 거의 없습니다. 이것은 유사한 비즈니스 필드에 있는 다른 은행들에게도 언제나 일어날 수 있는 개연성 높은 일반적인 현상입니다. 다만 SVB는 불행하게도 그 모든 것들의 타이밍이 겹침으로 인해 버틸 수 없는 상황에 빠졌을 뿐입니다.

 

실제로도 이렇게 고위험 자산이나 투자를 관리하는 많은 은행과 금융 기관들은 이 사태로 인해 불안을 넘어 상당한 충격에 빠져 있습니다. 그 결과 SVB가 당국으로부터 폐쇄된 3월 10일 FTSE 350 Banks Index는 -4% 이상의 급락을 보여줬습니다.

 

FTSE 350 Banks Index by Yahoo Financial

 

그러나 주요 은행들은 목요일 시장에서만 약 550억 달러의 시가 총액을 상실했으며 금요일에는 거래 중단 사태를 맞이한 은행들도 나타났습니다. 이것은 이번 사태가 단발성으로 끝나지 않을 것이라는 예고이기도 합니다. 당분간은 은행주와 기술주에 대해서 미국 시장은 변동성과 불확실성에 상당히 노출될 수밖에 없습니다.

 

금융권의 문제만은 아닙니다. SVB는 앞서 살펴본 것처럼 실리콘밸리를 중심으로 많은 기술과 의료 산업들과 스타트업들에게 큰 자금의 원천이었기 때문에 당장은 경영에 곤란을 겪을 것은 자명한 일입니다. 일부 언론은 SVB가 미국의 기술 및 의료 분야의 거의 절반의 벤체 기업들과 파트너 쉽을 맺었썼다고 전합니다. 얼마나 이들 산업 자체가 큰 타격을 입을지 자명해 보입니다.

 

현실적으로 이들이 원하는 자급 조달의 새로운 풀(Pool)을 찾기란 더 어려워졌습니다. 물론 미국 당국이 긴급 대책을 세우겠지만 시장이 스스로 형성했던 시스템에 큰 균열이 가고 많은 사람들이 의구심을 갖고 있는 상황에서 얼마나 도움이 될 수 있을지는 의문입니다.

 

 

SVB 파산과 미국 달러

 

당장은 미국 10년물 국채 금리가 급락하고 달러 지수가 104.01까지 크게 출렁이였지만 약간 반등의 모습으로 금요일 장을 마감했습니다.  

 

미국 달러는 지속적 인플레이션과 경기 둔화로 인해  달러 약세는 이미 기정사실로 정해져 있었습니다. 그런데 이번 사태는 6월 이후나 본격 시작할 것 같은 달러의 반전 태세를 상당히 앞당길 수 있으며 단순한 달러화 약세장이 아닌 달러에 대한 구조적 문제점을 다시 조명하는 시발점이 될 수 있습니다. 사실 이 부분 때문에 SVB 파산을 더 주의 깊게 보고 있는 것입니다.

 

우리는 달러의 신뢰 상실과 그에 따른 수요의 감소에 대해서 우리의 예상보다 더 빨리 시작할 수 있다는 가능성을 잊지 말아야 합니다. 그리고 그 시점을 잘 포착하는 것은 성공적인 트레이딩뿐 아니라 우리의 수익을 상당히 증가시킬 확실한 전략 될 수 있습니다.  

 

2023.03.13 - [경제 지표와 이슈들] - 미국 경상수지를 통해 본 금리 인상과 환율 전망

미국 경상수지를 통해 본 금리 인상과 환율 전망