거래자 약정(COT) 보고서 내용과 활용

미국 상품 선물 거래 위원회(Commission or CFTC)가 대중들이 시장을 좀 더 이해하는데 도움을 주고 시장의 투명성을 높이기 위해 1924년부터 연간으로 발표하던 것을 2000년대 이후에 주간으로 발표하는 보고서입니다.

이 보고서에는 선물 시장에서 20명 이상의 거래자가 CFTC가 내부규정으로 정하고 있는 규모 이상의 포지션을 보유하고 있을 때 화요일의 선물 혹은 옵션에 대한 그들의 미결제약정에 대한 자료들을 제공하고 있습니다. 3일 동안 데이터가 지연되는 결과이지만 반대로 많은 거래자들이 주말에 이 보고서를 분석하기 때문에 시장의 심리를 이해하는데 유용할 수 있습니다.

COT 보고서는 FCM, 회원사들, Forex 브로커들 등이 제공해주는 포지션 데이터에 기반하여 작성됩니다. 물론 포지션에 관한 데이터는 제공받아서 사용되지만 실제 거래자들의 분류와 카테고리는 CFTC의 고유한 양식에 따라 CFTC에서 직접 검토를 합니다. 다만 이들의 분류 방식에 대한 정보는 제공되지 않으며 포지션 진입에 대한 구체적인 이유나 목적에 대해서는 CFTC가 관여하지 않으므로 정보를 얻을 수는 없습니다.

이 보고서는 매주 금요일 동부 표준시 15시 30분에 미국 상품선물거래위원회(CFTC)에서 편집 및 발표하며 누구나 CFTC 웹사이트(www.cftc.gov/cftc/cftccotreports.htm)에서 COT 보고서를 언제든지 확인할 수 있습니다. 또한 이 정보들은 API를 제공하므로 API를 통해 보고 날짜 혹은 주(week), 원자재 그룹, 하위 그룹, 이름, 계약한 거래소의 이름 등의 정보를 얻을 수 있습니다. 그리고 이런 정보들은 CSV, RDF, RSS, TSV, XML 등과 같은 다양한 형식으로 다운로드가 가능하여 능률적으로 자료 활용이 가능합니다.

CFTC가 정의한 세 가지 주요 범주

1. 상업적 포지션
이 그룹은 헤지 목적으로 선물 계약을 사용하는 시장 참가자로 구성되며 이러한 상업적 참가자는 일반적으로 환율 변동에 대해 헤지 하는 수출업자와 수입업자입니다.

2. 비상업적
이 그룹은 투기만을 목적으로 통화 선물을 사용하는 헤지 펀드, 은행 등과 같은 대규모 투기꾼으로 구성됩니다.

3. 보고 불가
이 그룹은 소매 상인과 같은 소규모 투기꾼으로 구성됩니다.

4 가지의 주요 보고서

1. 레거시(Legacy) 보고서
레거시 보고서는 거래소 별로 분류됩니다. 이러한 보고서에는 선물 전용 보고서와 선물 및 옵션 결합 보고서가 있습니다. 레거시 보고서는 보고 가능한 미결제약정 포지션을 비상업 및 상업 거래자의 두 가지 분류로 나눕니다.

COT Current Legacy Reports

2. 추가 정보(Supplemental) 보고서
추가 보고서에는 결합된 선물 및 옵션 포지션에 대한 13개의 선별된 농산물 상품 계약이 포함됩니다. 추가 보고서는 보고 가능한 미결제약정 포지션을 비상업, 상업 및 지수 거래의 세 가지 거래자로 분류합니다.

3. 세분화된 (Disaggregated) 보고서
세분화된 보고서는 농업, 석유 및 제품, 천연 가스 및 제품, 전기 및 금속 및 기타 물리적 계약별로 분류됩니다. 이 보고서도 선물 전용 보고서와 선물 및 옵션 결합 보고서가 있습니다.

COT Current Disaggregated Reports

세분화된 보고서는 보고 가능한 미결제약정 포지션을 4가지 분류로 분류합니다.
- 생산자/판매자/처리자/사용자
- 스왑 딜러
- 관리 자금
- 기타 보고 대상

4. 금융 선물 거래자(Traders in Financial Futures)
금융 선물 거래자(TFF) 보고서에는 통화, 미국 재무부 증권, 유로달러, 주식, VIX 및 블룸버그 상품 지수와 같은 금융 계약이 포함됩니다. 역시 보고서에는 선물 전용 보고서와 선물 및 옵션 결합 보고서가 있습니다.

COT Current Traders in Financial Futures Reports

TFF 보고서는 보고 가능한 미결제약정 포지션을 4가지 분류로 구분하고 있습니다.
- 딜러/중개자(Dealer/Intermediary)
- 자산운용사/기관(Asset Manager/Institutional)
- 레버리지 펀드(Leveraged Funds)
- 기타 보고 대상(Other Reportables)

COT 보고서 활용

기본적으로 사용 가능한 보고서 형태로는 선물 전용 COT 보고서와 선물 옵션이 결합된 COT 보고서가 있는데 많은 거래자들은 외환 시장의 선물 시장에서 어떤 흐름인지를 보기 위해 선물 전용 COT 보고서를 주로 활용합니다.

또한 COT 보고서의 주요 범주 구분에서 제공하는 롱 및 숏 포지션 데이터에서 상업적 거래자보다는 비상업적 거래자들에 초점을 맞추는 것이 더 적합합니다. 대규모 투기꾼들이 주로 이익을 위해 선물 계약을 거래하며, 이 경우 현금이 될 기초 자산을 인도받을 의도가 없기 때문입니다. 대규모 투기꾼은 일반적으로 손실 포지션을 다음 달로 이월하지 않고 청산합니다.

반면에, 상업적 참가자는 이러한 포지션이 손실될 수 있음에도 불구하고 헤징 목적으로 동일한 양의 계약을 유지하고 매월 동일한 양의 계약을 롤오버 하는 경향이 있습니다.

따라서 데이터를 분석할 때 주목해야 하는 것은 비상업이 해당 통화 선물의 순 매수 또는 순 매도인지 여부입니다. 대형 투기꾼들이 특정 통화 선물에 대해 순 매수 또는 순 매도 포지션을 보유하고 있는 계약의 양은 매수와 매도 간의 차이를 계산하기만 하면 됩니다. 장기 계약의 양수는 순 매수 계약 수를 나타내고 음수는 순 매도 계약 수를 나타냅니다.

보고서가 통화 가격 데이터로 구성되어 있지 않기 때문에 COT 데이터 자체는 진입 또는 청산 신호를 생성하기에 충분하지 않지만 현물 외환 시장에서 가능한 전환에 대한 경고 신호를 생성할 수 있으며 다른 거래를 최적화하는 데 사용할 수 있습니다. 확실히 이 데이터의 활용은 시장에서 최대의 이익을 얻을 수 있는 전략에 도움을 줄 수 있습니다.

물론 COT 보고서의 분석이 현물 외환 시장에서 항상 거래 기회를 제공하는 것은 아니지만, 이런 심리적 판단의 근거를 충분히 분석하고 활용함으로 잠재적인 흐름에 더 잘 대비할 수 있고 거래에 더 자신감을 가질 수 있습니다. 또한 진입 및 청산 시간이 COT 데이터에만 기반할 수는 없지만 전체 시장 심리를 측정하기 위한 도구로는 매우 유용할 것입니다.