이자율평형이론 (Interest Rate Parity)

 

IRP 이론은 환율 결정에 관해서 설명하려고 노력하던 학자들이 내놓은 두 개의 이론 (PPP이론과 IRP이론) 중에하나이다.

금리 평가는 개념적으로 PPP와 유사하지만 PPP가 상품 가격에 관한 것이라면 IRP는 금융 자산 구매를 연구한다는 차이가 있다.

 

IRP는 "두 국가 간의 환율은 두 국가 간의 이자율 차이에 의해서 결정된다."라는 전제에서 시작한다. 모든 환율이 수학적으로 이자율에 따른 비율로 차이를 갖고 있지 않다. 그러나 자본의 속성인 유동성은 국내외 어디든 쉽게 자산을 교환하며 투자할 수 있다.

따라서 투자자는 수익은 높은 곳에 투자를 하려고 자본을 이동시키게 되고 결국은 모든 국가가 동일한 수익률을 위해 이자율을 조정하게 될 수 있다는 것이다.  

 

즉 한국에서 돈을 빌려서 한국에서 투자를 하나 미국으로 건너가서 투자를 하나 같아야 한다는 것이다. 만약 한국의 이자율이 낮고 미국이 이자율이 높다면 결국은 자본이 미국으로 다 건너가게 됨으로 한국의 이자율이 미국의 이자율과 같아질 수밖에 없다는 것이다. 여기에도 자본이동이 어떤 특별한 제한과 조건이 없이 완벽하게 자유로운 유동성을 보장한다는 전제가 있다. 

 

결국 이론적으로는 환율 조정 후 모든 국가에서 동일한 수익을 내야 한다. 동일하지 않은 경우 환율을 조정해야 한다. 이 차이는 장기 트레이더가 사용할 수 있는 가장 유용한 Forex 거래 기본 지표 중 하나이다. 이 이론은 캐리 트레이딩의 실제 이론적 배경이 된다.