달러를 전망하기 위한 두 가지 방법

요즘 전 세계는 미국의 경제 정책만을 바라보고 있는 모습입니다. 모든 학자들이나 전문가들의 핵심은 미국의 금리 정책인 것은 너무나 잘 알 것입니다. 특히 Forex 시장에서 트레이딩을 하기 위해 미국 경제에 대한 근본적인 이해를 가져야 한다는 것은 말할 필요가 없습니다.

 

2008년 이후에 세계의 많은 나라들은 자신들의 준비금에서 달러의 비중을 최대한 줄이려는 움직임들을 보이고 있지만 여전히 달러는 대부분 국가의 준비금의 절대적인 비중을 차지하고 있습니다. 또한 아시아 시장의 성장으로 미국 경제의 비중이 전 세계의 경제 비중에서도 다소 줄어든 면이 확실히 있지만 세계 경제에 중심에 여전히 있다는 것을 요즘은 확실히 증명해 내고 있습니다. 

 

특히 통화는 그 기본적인 흐름의 구조에서 기축 통화로서의 달러를 기반으로 모두 구성되어 있기 때문에 통화와 관련된 미국의 각종 이벤트들은 트레이더들에게 거의 절대적인 영향을 주고 있습니다. 심지어 Forex 트레이딩의 핵심은 달러가 오를 것이냐 내릴 것이냐에 대한 물음과 답에서 이루어진다고 해도 과언이 아닙니다. 

 

그러므로 달러의 움직임과 달러 패권에 대한 지속적인 모니터링을 트레이더는 할 필요가 있습니다. 통화 자체에 워낙 많은 변수가 존재하지만 큰 관점에서 달러의 가치와 영향력이 어떻게 흘러가고 있는가를 모니터링할 필요가 있는 것입니다. 이를 위해 오랫동안 트레이딩 경험을 가지고 있는 투자자들이 강조하는 두 가지 요소를 선정해봤습니다. 

 

달러 지수 

우리는 통화쌍을 거래하는 트레이더들도 반드시 참고해야 할 지표가 달러 인덱스(USDX)입니다. 통화에서 가장 중요한 수용과 공급 그리고 금리 정책이 가장 잘 반영되는 것이 달러 인덱스이기 때문입니다. 물론 일정한 가중치를 주어 6개국의 통화로 구성된 바스켓을 가지고 있는 달러 지수가 완벽하게 달러의 강약이나 시장의 심리를 반영하고 있다고는 할 수 없으나 현재까지는 가장 신뢰하고 대부분의 사람들이 참고하고 있다는 점에서 늘 참고할 필요가 있습니다. 

USDX를 구성하는 각 국의 통화 비중

특히 달러 지수는 달러의 가치를 나타내는 것이 아니라 시장에서 현재 바라보는 달러에 대한 시장 심리를 보여주는 것이기 때문에 트레이더들은 트레이딩 전에 지수를 확인하고 등락에 따른 원인과 시장의 반응 이유들을 확인하는 작업이 필요합니다. 

 

 

경상수지 적자

미국 달러가 시장의 심리와 세계 경제에 미치는 중요한 이유 중에 하나는 막대한 외채입니다. 미국 경상수지 적자는 2022년 2분기 2,511억 달러, GDP의 4%에 해당하는 것으로 1분기에 2,825억 달러의 기록적인 격차를 기록하고 예측치인 2,606억 달러를 하회했습니다. 그러나 석유 및 제품 수입이 강세를 유지하면서 기록상 두 번째로 높은 경상수지 적자입니다.

물론 세계 경제 측면에서 보면 미국의 경상수지 적자가 나쁜 것만은 아닙니다. 미국의 손해를 본다는 것은 다른 어느 국가가 그만큼의 경상수지 흑자를 기록하기 때문입니다. 

미국의 경상 수지

 

문제는 미국의 경제적 영향력이 세계에 주는 면도 크지만 반대로 이러한 지속적인 적자로 인해 다른 나라들의 경제 상황으로 인해 미국이 받는 영향도 클 수 있음을 의미합니다. 가령 정책적인 이유로 인해 중국이 미국의 국채를 매도하는 것과 일본의 미국 국채 매도가 중요한 이슈로 부각되는 것은 그 영향이 적지 않음을 의미합니다. 또한 미국은 자신들의 적자로 인해 지속적인 채권을 발행해야 하지만 세계 경제의 불황이나 미국 채권에 대한 불신이 생기거나  혹은 정치적인 지형의 변화로 인해 더 이상 매입자가 존재하지 않거나 줄어드는 상황이 발생한다면 통화에는 엄청난 충격을 줄 것입니다. 

 

미국도 이런 두려움을 가지고 있기에 재무부는 일찍이 "믹구 재무부 증권의 주요 외국인 보유자 (Major Foreign Holders of US Treasury Securities)"라는 보고서를 발행하고 있습니다. 

 

Major Foreign Holders of U.S. Treasury Securities as of Joly 2022

따라서 미국의 경상수지와 그에 따른 미국의 국채 발행의 추이를 살피는 것은 가장 확실한 달러의 흐름과 가치를 측정하는 척도가 될 수 있을 것입니다. 

 

어떠한 이슈는 한순간에 발생하지만 그것을 위해 오랫동안 시장은 다양한 지표를 통해 시그널을 보낼 때가 많습니다. 우리가 무엇을 예측하는 수준의 트레이더는 아니더라도 지속적인 시장의 흐름을 모니터링하는 일을 지속한다면 자신만의 통찰을 얻을 수 있을 것입니다.